黑五剛過，今天又是網(wǎng)一。想必許多賣家早已為了這一波旺季潮備了不少庫(kù)存。跨境圈非常生動(dòng)的一句話：“今年你又賺了多少倉(cāng)？”

跨境電商賣家，資金占用最大的就是庫(kù)存，畢竟大多貨物需要飄洋過海，常常需要提前備貨海外，尤其是亞馬遜賣家。一來二去，很多資金就套牢在貨物上了。

前不久，我拜訪了一家做精品的賣家，他便談到他公司的現(xiàn)在貨物周轉(zhuǎn)率很不理想，他擔(dān)心庫(kù)存積壓多了，后期將會(huì)侵蝕辛苦賺取回來的利潤(rùn)。他們現(xiàn)在月銷售額100萬(wàn)美元，卻保持著450萬(wàn)美元的月庫(kù)存量，庫(kù)存資金周轉(zhuǎn)率剛過20%。這家公司在行業(yè)內(nèi)算是營(yíng)運(yùn)比較良好的企業(yè)，可想而知其他跨境電商賣家在庫(kù)存管理方面會(huì)遭遇多大的麻煩。

可見，一入跨境深似海，從此資金成路人。跨境電商大賣們，更是家大業(yè)大，經(jīng)營(yíng)這么多店鋪，備貨量可想而知，資金壓在貨上了，那么從哪可以弄來資金維持運(yùn)作？融資，成了必經(jīng)之路。

上個(gè)月（2018年10月18日）跨境電商大賣“有棵樹”正式被上市企業(yè)“天澤信息”并購(gòu)。交易對(duì)價(jià)34億元，成為創(chuàng)業(yè)板第一大并購(gòu)案。

近來，跨境電商大賣似乎不約而同的紛紛踏上并購(gòu)融資之路：

2014年，“百圓褲業(yè)”并購(gòu)“環(huán)球易購(gòu)”之后，立馬更名為“跨境通”。

2017年，“價(jià)之鏈”65%的股份，以10億價(jià)格被“潯興拉鏈股份”并購(gòu)。

2018年，“通拓”以29億元，被“華鼎股份”并購(gòu)。

如今，“澤寶”與創(chuàng)業(yè)板上市公司“星徽精密”的并購(gòu)也在緊鑼密鼓的進(jìn)行中。

2018年，“薩拉摩爾”的并購(gòu)案卻因?yàn)椤皶r(shí)機(jī)不成熟”被迫終止。

跨境電商并購(gòu)的金主

主要案例：“有棵樹”&“天澤信息”

1）天澤信息

天澤信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天澤信息”）成立于2000年，2011年在深交所上市（證券代碼“300209”）。公司專注于提供產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)，迄今已形成 “現(xiàn)代制造”、“公共服務(wù)”、“海外及投資”三大業(yè)務(wù)群。

公司官網(wǎng)介紹得比較泛，畢竟是集團(tuán)公司，多元化發(fā)展。我稍微看了下“天澤信息”的主打產(chǎn)品，其實(shí)更多是圍繞運(yùn)輸、工程機(jī)械類打造的軟件服務(wù)，高級(jí)點(diǎn)的稱呼：物聯(lián)網(wǎng)IT行業(yè)。

    2）為何聯(lián)姻？

聯(lián)姻，無(wú)非是取長(zhǎng)補(bǔ)短，各取所需。

“有棵樹”選擇并購(gòu)，最大的目的，無(wú)非是融資。雖然并不知道此次并購(gòu)，現(xiàn)金支付是多少，不過我從企查查看到“天澤信息”對(duì)外擔(dān)保企業(yè)，最后一項(xiàng)就是“有棵樹”，擔(dān)保金額2億·元。

有棵樹CFO李志強(qiáng)表示：本次并購(gòu)重組完成，對(duì)有棵樹來說，將獲得強(qiáng)大的資本支持，同時(shí)引入上市公司規(guī)范的財(cái)務(wù)、內(nèi)控等管理制度，使有棵樹的發(fā)展進(jìn)入新的發(fā)展階段。

“天澤信息”表示，本次并購(gòu)，將借助“有棵樹”在跨境電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加快在跨境行業(yè)的布局——“為優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，新增利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)， 提高公司盈利水平，實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)”。

據(jù)悉，本次并購(gòu)還存在一份三年10億元利潤(rùn)的對(duì)賭協(xié)議。

巧合的是，宣布并購(gòu)?fù)瓿傻耐惶欤绹?guó)宣布退出萬(wàn)國(guó)郵政。這真不是一個(gè)利好的消息，接下來“有棵樹”的壓力也不小。

我發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的現(xiàn)象：“天澤”完成并購(gòu)之后，總市值也才33.48億元，而它當(dāng)時(shí)收購(gòu)“有棵樹”的對(duì)價(jià)可是34億元。這給我的感覺很像是借殼上市。

其他幾位金主：“通拓”&“華鼎股份”（股票代碼：601113）

義烏華鼎錦綸股份有限公司，中國(guó)A股主板上市企業(yè)，始創(chuàng)于2002年。業(yè)已形成差別化錦綸6長(zhǎng)絲、跨境電商雙主業(yè)、多元化、集團(tuán)化發(fā)展模式。（摘錄自其官網(wǎng)，華鼎的官網(wǎng)真是無(wú)力吐槽）

“價(jià)之鏈”&“潯興股份”（股票代碼：002098）

福建潯興拉鏈科技股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售SBS牌系列拉鏈、精密模具、金屬和塑料沖壓鑄件，是中國(guó)拉鏈行業(yè)產(chǎn)品品種規(guī)格齊全、配套設(shè)施完善的生產(chǎn)制造基地。

“澤寶”&“星徽精密”（股票代碼：300464）

廣東星徽精密制造股份有限公司，致力打造成為全球高品質(zhì)家居五金產(chǎn)品的締造者!

據(jù)悉，星徽精密當(dāng)前市值為14.5億，而標(biāo)的澤寶股份估值15.3億；2017年，上市公司星徽精密營(yíng)業(yè)收入5.26億，標(biāo)的澤寶股份營(yíng)業(yè)收入17.43億，是上市公司收入體量的3倍多。（創(chuàng)業(yè)板據(jù)說不能借殼上市，這個(gè)并購(gòu)有點(diǎn)費(fèi)解。）

“環(huán)球易購(gòu)”+“帕托遜”&“跨境通”（股票代碼：002640）

跨境通寶電子商務(wù)股份有限公司，前身是創(chuàng)立于1995年的百圓褲業(yè)，前期主要經(jīng)營(yíng)服裝零售業(yè)務(wù)，而如今其業(yè)務(wù)超過60%是跨境出口。

并購(gòu)是跨境電商賣家的最優(yōu)解？

最近， “價(jià)之鏈”與“潯興股份”就并購(gòu)的對(duì)賭協(xié)議一事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。讓我們看到并購(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年，上市公司潯興股份以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買深圳跨境大賣價(jià)之鏈65%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為101399萬(wàn)元。交易條款中，要求價(jià)之鏈負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)的股東承諾，2017年、2018年、2019年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于1億元、1.6億元和2.5億元。如業(yè)績(jī)補(bǔ)償期內(nèi)價(jià)之鏈累積實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)低于累積承諾凈利潤(rùn)數(shù)(即人民幣5.1億元)的，業(yè)績(jī)承諾方需以現(xiàn)金方式向上市公司支付補(bǔ)償。

前海帕拓遜在對(duì)賭協(xié)議的表現(xiàn)上，確是超額完成任務(wù)。從2015年1月接受上市公司跨境通A輪投資1224萬(wàn)開始，每年都做利潤(rùn)對(duì)賭，從2015年一直賭到2018年，截止2017年11月底，已連續(xù)3年超額完成利潤(rùn)。

跨境電商賣家進(jìn)行的并購(gòu)， 常常會(huì)伴隨一份協(xié)議——對(duì)賭協(xié)議。 在其他行業(yè)， 業(yè)績(jī)對(duì)賭并非常態(tài)， 而在跨境電商行業(yè)， 卻是必備條款， 而且對(duì)賭的是利潤(rùn)！

融資渠道千千萬(wàn)萬(wàn)，為何只偏愛并購(gòu)？

那是因?yàn)榭缇畴娚檀筚u們需要的資金體量，平常的融資難以滿足，并購(gòu)“賣身”成了最有效的融資途徑。盡管， 存在對(duì)賭協(xié)議等諸多風(fēng)險(xiǎn)，那又如何？ 富貴險(xiǎn)中求， 當(dāng)初選擇進(jìn)入跨境行業(yè)， 何嘗不是冒著巨大不確定風(fēng)險(xiǎn)，前行。（來源：姜太公書屋）

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